經緯國際媒體有限公司/編輯部 

歐洲自行車集團 Accell Group 於 8 月 5 日宣布，經過數個月的重整、出售及併購協商後，仍無法找到足以維持集團持續營運的可行方案，荷蘭法院已批准 Accell 荷蘭子公司進入「暫停支付」（Suspension of Payments，Voorlopige Surseance van Betaling）程序，並將依法展開後續無力償債（Insolvency）相關程序。這也意味著，曾是歐洲最大自行車集團之一的 Accell，在疫情後市場反轉、庫存危機及財務壓力持續惡化下，最終仍未能避免走向司法程序。

Accell 在官方聲明中表示，今年 2 月，公司完成一項重大財務重整，與股東及貸款機構達成協議，不僅取得額外營運資金，也大幅削減債務，並由貸款機構接手公司所有權。然而，這項安排原本就是過渡性措施，希望藉此爭取時間尋找新的投資人或策略合作夥伴，而非長期持股架構。

自重整完成後，Accell 與財務顧問積極評估各種可能方案，包括與多家潛在投資人展開洽談、評估多項收購提案，以及推動潛在合併案並尋求主管機關核准。然而，經過數個月努力，所有方案最終皆未能成功，董事會因此認定，公司已無法履行到期財務義務，只能啟動法院監督下的司法程序。

Accell 執行長 Jonas Nilsson 表示：「這是一個令人非常悲傷且挫折的時刻。我們與股東及貸款機構共同投入大量努力，完成營運及財務重整，也探索了所有切實可行的未來方案，但沒有任何一項能讓集團以目前的形式持續營運。」他表示，目前公司的首要任務，是配合法院指定管理人推動後續程序，在可能情況下保留仍具經營價值的業務與工作機會，並盡可能降低對員工、客戶、供應商及合作夥伴的衝擊。

Accell 的困境可追溯至疫情後全球自行車市場快速降溫。2022 年，由私募基金 KKR 領軍的投資團隊以約 15.6 億歐元將 Accell 私有化，當時市場普遍看好電動自行車需求將持續成長。然而，隨著疫情紅利消退，歐洲自行車市場迅速反轉，品牌商與零售商普遍面臨高庫存、終端需求疲弱及持續降價去化庫存等挑戰，使 Accell 的獲利能力與現金流承受巨大壓力。

為改善財務狀況，Accell 過去一年陸續推動營運重整、裁員、關閉部分據點及調整品牌策略。今年初完成債務重組後，控制權也由原股東轉移至貸款機構，市場一度期待能透過出售或引進新投資人完成重整。期間市場曾傳出新加坡 Dutech Group 有意收購 Accell，雙方也曾就交易展開深入協商，相關交易甚至取得部分主管機關審查批准。然而，由於最終未能完成交易交割，Dutech 收購案並未成為 Accell 後續重整的解方。

值得注意的是，Accell 此次進入的是荷蘭的「暫停支付」程序，而非直接宣告破產清算。該制度主要目的在於讓企業於法院監督下尋求重整，並評估出售具價值的事業單位、品牌或資產，因此旗下部分品牌與業務仍有機會由新的投資人接手，而非立即全面停止營運。法院後續也將指派管理人，評估各項資產及事業單位的存續可能性。

Accell 旗下擁有 Raleigh、Haibike、Winora、Batavus、Sparta、Babboe、Lapierre 等多個歐洲知名品牌，在歐洲自行車市場具有重要地位。此次正式啟動司法程序，不僅象徵歐洲自行車產業仍持續面臨疫情後市場調整的挑戰，也可能對全球供應鏈帶來新一波影響，尤其部分高度依賴 Accell 訂單的零組件供應商，未來訂單、應收帳款及品牌合作動向，都將成為市場關注焦點。

未來市場焦點將轉向法院監督下的重整進度，以及是否有新的投資人接手旗下品牌或事業單位，決定這家擁有百年歷史的歐洲自行車集團，能否以新的營運架構延續經營。